¿Cómo protege MiFID II al inversor?

Lunes, 29 enero 2018 | Redacción CEU

La nueva normativa europea sobre protección al inversor ya está aquí. Se la conoce como MiFID II y, además de completar a su predecesora, promete cambios sustanciales en el ámbito financiero y, en concreto, en el sector de inversores y productos financieros. Su llegada implica nuevas formas de operar y una mayor transparencia en el asesoramiento financiero. Las entidades, las gestoras y los propios inversores tendrán que adaptarse a este nuevo marco regulatorio porque ya no hay vuelta atrás. ¿En qué consiste MiFID II? ¿Por qué importa tanto en el sector? ¿Cómo afecta al inversor?

No ha dado tiempo. Aunque MiFID II entró en vigor el pasado 3 de enero, solo lo ha hecho en parte. El Consejo de Ministros, a través de un real decreto ley, aprobó una parte de la trasposición de la directiva, en concreto, la relativa a los centros de negociación, mercados regulados, sistemas multilaterales de contratación y sistemas organizados de contratación. No obstante, aunque la transposición no está completa, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha señalado que, pese a que no se hayan incorporado aún a la legislación española, las medidas que contempla esta normativa son de aplicación directa desde la mencionada fecha. La Comisión Europea, por su parte, es firme y urge a España a completarla en dos meses.  

La primera directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MIFID) entró en vigor en el año 2007.  Fue diseñada con el objetivo de crear un mercado único de servicios financieros, fomentar la transparencia y aumentar el nivel de seguridad de los inversores. Poco después, la crisis apareció en escena y cambió radicalmente el decorado. La creciente complejidad de los productos financieros, los nuevos canales de distribución y el aumento de las reclamaciones, también motivaron en parte el germen de un nuevo marco regulatorio que finalmente sería aprobado en 2014 por el Parlamento Europeo. MiFID II es una respuesta de Bruselas al nuevo contexto pos-crisis, una tentativa que pretende subsanar las deficiencias del pasado y crear un espacio más transparente y seguro para el inversor.

¿Qué cambia con MiFID II?

El objetivo principal de esta directiva es el incremento de la protección al inversor. La aplicación de MiFID II contribuye a que el inversor sea consciente de algunas cuestiones que antes podían no estar claras a la hora de decantarse por un producto financiero determinado ofrecido por la entidad, en concreto, que tenga el conocimiento exacto de qué es lo que le está cobrando y cuál es la cifra exacta en términos absolutos, no porcentuales. Cuando una entidad ofrece un servicio, recibe también una retribución, una cantidad que la gestora del fondo paga al distribuidor, son las llamadas retrocesiones. Antes de la llegada de esta normativa, el inversor no era consciente, en muchas ocasiones, de este punto. El nuevo marco regulatorio pretende evitar que las entidades intenten ofrecer de forma interesada productos que les reporten mayores incentivos, al menos, sin que el inversor tenga conocimiento de este interés. Como se puede apreciar, esta nueva regulación requiere un mayor nivel de transparencia por parte de las entidades que será clave para la completa asimilación de esta normativa.